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DuPont y Dow acuerdan una fusión entre iguales

DuPont y Dow acuerdan una fusión entre iguales

BQ.
14/12/2015

DuPont (NYSE:DD) y The Dow Chemical Company (NYSE:DOW) han anunciado que sus Consejos de Administración han aprobado, por unanimidad, un acuerdo definitivo según el cual las compañías se unirán en una fusión de todo el capital entre iguales. La empresa fusionada se llamará DowDuPont. Las partes piensan llevar a cabo posteriormente una separación de DowDuPont en tres sociedades independientes cotizadas en bolsa a través de escisiones exentas de impuestos. Dicha operación se realizaría en un plazo de 18‐24 meses tras el cierre de la fusión, con sujeción a la aprobación de las autoridades reguladoras y de los consejos.

Las empresas resultantes serán tres compañías globales líderes en Agricultura; Ciencia de los Materiales; y Productos Especializados enfocados en la tecnología y la innovación. Cada uno de estos negocios tendrá un claro campo de especialización, una estructura de capital adecuada, una inversión singular, ventajas de escala e inversiones centradas en la innovación para ofrecer mejores soluciones y alternativas de primera línea para los clientes. 

“Esta operación es un hito transformador para nuestra industria y refleja la culminación de una visión que tenemos desde hace más de un decenio de unir estas dos potentes compañías líderes en

innovación y ciencia de los materiales”, declaró Andrew N. Liveris, Presidente y Consejero Delegado de Dow. “Durante la última década, nuestra industria ha experimentado grandes movimientos a medida que el mundo en constante evolución presentaba retos y oportunidades complejos, que exigían a cada compañía demostrar previsión, agilidad y atención a la ejecución. Esta operación es un importante factor acelerador de la transformación en marcha de Dow y, con ella, estamos generando un elevado valor y creando tres poderosas nuevas empresas. La fusión entre iguales mejora considerablemente el perfil de crecimiento de ambas compañías y, al mismo tiempo, eleva el valor para todos nuestros accionistas y clientes”.

“Se trata de una oportunidad extraordinaria para ofrecer al accionista valor sostenible y a largo plazo a través de la unión de dos empresas punteras y con presencia internacional que además son muy complementarias, así como para crear tres poderosos negocios centrados y líderes dentro de su sector. Cada uno de estos negocios podrá gestionar su capital más eficazmente, aplicar su potente innovación de manera más productiva y hacer llegar sus productos y soluciones de valor añadido a más clientes en todo el mundo”, afirmó Edward D. Breen, Presidente y Consejero Delegado de DuPont. “Para DuPont, se trata de un rotundo avance en nuestra senda hacia un mayor crecimiento y valor. Esta fusión entre iguales creará un importante valor a corto plazo a través de unas elevadas sinergias de costes y un potencial impulso alcista adicional derivado de las sinergias de crecimiento. A más largo plazo, se prevé que la división en tres empresas que pensamos llevar a cabo ofrecerá incluso un mayor valor para los accionistas y clientes, así como más oportunidades para los empleados, ya que cada negocio será líder en segmentos atractivos, en los que los retos mundiales están impulsando la demanda de los singulares productos que ofrecen estos negocios”.

En el momento en que se cierre la operación, la empresa fusionada pasaría a llamarse DowDuPont y tendría, en el momento del anuncio, una capitalización bursátil conjunta de aproximadamente 130.000 millones de US$. Según los términos de la operación, los accionistas de Dow recibirán, de acuerdo con una relación de cambio fija, una acción de DowDuPont por cada acción de Dow y los accionistas de DuPont recibirán 1,282 acciones de DowDuPont por cada acción de DuPont. Los accionistas de Dow y de DuPont serán propietarios, cada uno, de aproximadamente el 50% de la empresa fusionada, suponiendo una dilución completa del capital, excluyendo las acciones preferentes.

Las previsiones apuntan que la operación generará alrededor de 3.000 millones de US$ de sinergias de costes, alcanzándose el 100% de las mismas en los primeros 24 meses tras el cierre de la operación. Está previsto un también un creciente impulso de aproximadamente 1.000 millones de US$ derivado de las sinergias de crecimiento.

Intención de separar la empresa fusionada en tres sociedades independientes cotizadas en bolsa

Tras la fusión, los Consejos de Administración de ambas compañías llevarían a cabo una separación exenta de impuestos de DowDuPont en tres sociedades independientes cotizadas en bolsa, que se marcarán el objetivo de obtener una calificación de crédito (rating) de “investment grade”. Cada una constituiría un relevante negocio especializado con unas potentes capacidades de innovación, escala mundial y carteras de productos mejoradas, una asignación de capital concentrada y una singular posición competitiva. Las tres compañías que los Consejos de Administración tienen previsto separar son las siguientes:

  • Empresa de Agricultura: compañía líder mundial especializada en agricultura que une los negocios de semillas y protección de cosechas de DuPont y Dow. La entidad fusionada tendrá el catálogo más completo y variado, así como una potente cartera de proyectos con unas excepcionales oportunidades de crecimiento a corto, medio y largo plazo. Las ofertas complementarias de soluciones y productos de las dos empresas pondrán a disposición de agricultores de todas las zonas geográficas una amplia variedad de soluciones y un abanico de elecciones más rico. Los ingresos conjuntos pro forma en 2014 de Agricultura ascienden aproximadamente a 19.000  millones de US$.
  • Empresa de Ciencia de los Materiales: una compañía industrial especializada líder, compuesta por el segmento de Performance Materials de DuPont, así como por los segmentos operativos de Performance Plastics, Performance Materials and Chemicals, Infrastructure Solutions y Consumer Solutions de Dow (excluyéndose el negocio de Dow Electronic Materials). La unión de capacidades complementarias creará una empresa líder de bajo coste y guiada por la innovación, que podrá proporcionar a los clientes de los segmentos industriales de elevado crecimiento y valor dentro de los mercados del envasado, transporte y soluciones para infraestructuras, entre otros, una amplia y profunda cartera de ofertas competitivas en términos de costes. Los ingresos conjuntos pro forma en 2014 de Ciencias de los Materiales son de aproximadamente 51.000 millones de US$. 
  • Empresa de Productos Especializados: una compañía tecnológica líder impulsada por la innovación y centrada en negocios únicos que comparten características de inversión similares y una concentración en el mercado de productos especializados. Englobará los negocios de Nutrition & Health, Industrial Biosciences, Safety & Protection y Electronics & Communications de DuPont, así como el negocio Dow Electronic Materials. Sus ofertas complementarias crearán juntas un nuevo líder mundial en Productos de Electrónica, y cada negocio se beneficiará de la inversión más selectiva en sus capacidades de innovación y desarrollo de tecnologías productivas. Los ingresos conjuntos pro forma en 2014 de Productos Especializados se sitúan aproximadamente en 13.000 millones de US$.

Se establecerán Comités Asesores para cada uno de los negocios. Breen dirigirá los Comités de Agricultura y Productos Especializados y Liveris liderará el Comité de Ciencias de los Materiales. Estos Comités supervisarán los respectivos negocios y colaborarán con Liveris y Breen en la separación de las compañías en tres entidades autónomas e independientes.

Dirección, Gobierno Corporativo y Sede Central

Una vez culminada la operación, Liveris, Presidente del Consejo de Administración y CEO de Dow, se convertirá en Presidente Ejecutivo de DowDuPont y Breen, Presidente y CEO de DuPont, pasará a ser el Consejero Delegado de DowDuPont. En esta línea, tanto Liveris como Breen dependerán del Consejo de Administración. Además, el Director Financiero dependerá, cuando sea nombrado, de Breen.

Está previsto que el Consejo de DowDuPont conste de 16 administradores, compuesto por los ocho administradores actuales de DuPont y los ocho de Dow. La lista completa de administradores será anunciada antes  (o simultáneamente) al cierre de la fusión. Los Comités de cada compañía nombrarán a los directores de las tres nuevas empresas autónomas antes de su escisión.

Tras el cierre de la operación, DowDuPont tendrá una doble sede central en Midland, Michigan y Wilmington, Delaware.

Está previsto que la operación de fusión se cierre en torno a la segunda mitad de 2016, siempre que se cumplan las condiciones habituales para su progreso, incluyendo las autorizaciones por parte de las autoridades reguladoras, y que lo aprueben los accionistas tanto de Dow como de DuPont. La posterior separación de DowDuPont, que las compañías piensan llevar a cabo, se produciría, previsiblemente, de 18 a 24 meses después del cierre de la fusión.


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